尋找機會、抓住機會，更要創造機會。

伊利股份（下稱“伊利”）在乳制品生產領域深耕多年，是中國乳品市場潮起潮落的見證人和親歷者。歷經多年發展，主動求變、因時而變的伊利已形成了產品多元、品類均衡的戰略布局，走出一條多點助推品牌曲線上揚的發展道路。

透過伊利股份近日發布的2023年財報及2024年一季報可知，該公司在完成經濟效益增長的基礎上，重視銷售端反饋的實際需求，以規模與口碑的雙向增長為發展底層邏輯，實現了品牌與價值的雙重升維。

要打勝仗，先得磨刀。在可預見的未來，伊利將堅定不移地以“全面價值領先”為長期發展目標，聚焦全產業鏈生態建設，將先發性的品牌研發力、想象力，作為深挖高質量發展敘事空間的重要抓手，引領乳業行穩致遠。

一、規模向上，業務單元多點開花

隨著眾多乳企在奶源、供應鏈、生產基地等布局的逐步完善，中國乳業市場競爭“內卷”加劇。然而，對于單一產品品類、單一銷售渠道的依賴仍是不少企業發展進程中的痛點。

作為中國乳業中的頭部玩家，伊利堅持在市場變局中堅持把脈新市場，探尋新陣地，在激活縱深消費潛能的同時，重視品牌橫向輻射的廣度，時至今日已在液態奶、奶粉及奶制品、冷飲等細分賽道全面鋪開產品。

在談及業績基本盤時，伊利管理層坦言，“我們的常溫液奶依舊穩扎穩打，基礎白奶取得了快于行業的增速”。根據2023年財報，伊利液體乳業務實現營業收入855.40億元，業務規模、市占份額穩居行業第一。金典作為伊利液態奶核心大單品，成為不少消費者自用或禮品選購的首選，其中金典有機純牛奶零售額較上年雙位數增長，金典鮮牛奶零售額同比增長54.6%。

再看被視為重要戰略板塊的奶粉業務，2023年伊利奶粉及奶制品的收入為275.98億元，同比增長5.09%。其中，伊利緊抓成人奶粉營養豐富、方便快捷的市場潛力，推動該項細分業務實現雙位數增長，市場份額提升至23.3%。

而在已形成競爭優勢的嬰幼兒奶粉賽道，根據尼爾森與星圖第三方市場調研數據，伊利嬰幼兒配方奶粉業務的零售額市占份額約16.2%，較2022年提升1.6個百分點，在細分市場前五家廠商中增速領先，調整優化效果顯著。

冷飲業務也是伊利近年來高速增長的業務板塊之一，不僅實現營業收入106.88億元，同比增長11.72%，增速遠超行業水平，且多款子品牌均在市場端取得了不錯的成績，其中甄稀品牌已連續3年保持50%以上的雙位數增長。

依托全面的產品矩陣，伊利2023年實現營業收入1261.79億元。貝多財經了解到，伊利自2021年率先開辟乳企千億營收俱樂部后，一直維持著強韌的增長動能，彰顯著頭部玩家的底氣與底色。

伊利在業績說明會上透露，希望在各品類業務全面推動下，公司的營業總收入能在2024年實現1300億元。而據其在新的一年中交出的首份答卷，伊利2024年第一季度實現營業收入325.77億元，業績定力十足。

二、技術向新，研發賦能產品活力

正所謂“攻城容易守城難”，伊利之所以能在風云詭譎的市場變化中始終立于行業潮頭，離不開其對于產品、技術的持續擴容與革新，以及在優化產業結構、渠道提質增效方面的持續發力。

2023年，伊利不斷完善“前瞻研究-基礎研發-支持保障”三級研發管理體系，充分發揮乳企科技“排頭兵”的先發優勢，牽頭建設的國家乳業技術創新中心于12月投入實體化運營，匯聚業內創新人才，攜手引領產業升級。

2023年，伊利的研發費用為8.50億元，較2022年同期的8.22億元增長3.48%。值得注意的是，伊利的銷售費用與管理費用均有所收窄，降幅分別為1.47%和2.53%，降本增效提質舉措頗具成效。

伊利的創新出發點，正是市場日趨多元化的產品需求。近年來，伊利聚焦“專注母乳功能營養研究、持續技術創新和優化產品配方”戰略，依托十大核心配方專利及73項中國發明專利授權，在奶源、工藝和技術等領域不斷進行升級。

基于消費者“健康”“輕負擔”的普遍訴求，伊利研發出口感接近蔗糖的代糖解決方案，推出首款低GI（血糖生成指數）冰淇淋“須盡歡”，以及有效減少餐后血糖波動的國內首款控糖液態奶產品“舒化”安糖健牛奶等。

此外，伊利將業務單元進一步拆分，單獨成立了嬰兒營養事業部、成人營養事業部，通過精細化的研發與運營策略，滿足消費者對功能性、專業性乳制品的不同需求，在垂直領域尋求提高品牌滲透率的破局之道。

在全周期供應鏈搭建方面，伊利繼續完善海內外市場、生產基地聯動機制，提升全球供、產、銷的統籌規劃。截至2023年末，伊利在全球擁有81個生產基地，綜合產能達1609萬噸/年，依托全球供應鏈網絡為銷售端提供后備力量。

三、效益向好，質量保優增強信心

內生與外延的雙螺旋基因，共同推高了伊利的營收、利潤空間。伊利2023年的營業總收入1261.79億元、歸母凈利潤為104.29億元，同比增長10.58%，再創歷史新高，這已是其連續31年實現規模與效益的同步增長。該公司的扣非后凈利潤為100.26億元，亦同比增長16.78%。

進入2024年后，伊利的盈利能力更為顯著，第一季度歸母凈利潤為59.23億元，同比大增63.84%。在此基礎上，伊利在業績說明會上再度重申了2025年的凈利潤率增長目標，即2025年凈利潤率至少提升至9%。

伊利的經營質量同樣可圈可點。截至2023年末，該公司的總資產為1516.20億元，較2022年末增長15.77%。而到了2024年一季度末，該項指標進一步增長6.22%至1610.45億元，不斷筑牢經營安全邊際護城河。

此外，伊利2023年的加權凈資產收益率（ROE）為20.20%，同比增長97個基點，在同行業中名列前茅。將時間線拉長后可知，該公司的凈資產收益率長期穩定在20%左右，風險應對、資源整合、生產效率均得到了有力保證。

早在2021年，伊利在領導力峰會上提出“全面價值領先”時，其就將“股東價值領先”作為其布局后千億時代的目標之一。在持續鑄就品牌價值的同時，伊利長期以高頻率、高回報的分紅政策提振股東信心，創造社會價值。

此前有媒體統計，伊利自上市以來共進行了24次分紅，累計分紅規模達508.59億元，分紅頻次、比例、額度長期領跑A股市場。該公司2024年擬每10股派發現金紅利12元（含稅），分紅金額達76.39億元，再創歷史新高，分紅比例73.25%。

不僅如此，伊利于2023年主動回購、注銷股份3247股，回購金額超10億元，據此計算，該公司的整體分紅率將接近80%。而在發布財報同天，伊利再發回購公告，計劃以不超過41.88元/股的價格，回購金額不低于10億元且不高于20億元的股份。

對于未來的分紅規劃，伊利方面承諾，將繼續堅持不低于70%的分紅率指標，并希望2024年在業績提升的基礎上，在股東回報方面展露出更好的表現，給予投資者更多的信心和確定性。

四、結語

知萌咨詢曾在《2023中國消費趨勢報告》中指出，不管傳播觸點如何變化，消費者在選擇時始終相信知名品牌的力量。在這樣一個信息嘈雜的時代，品牌依然是讓消費者獲得確定性選擇的關鍵。

行業整合的大環境下，“強者恒強”的虹吸效應將愈發顯著。依托長期經營形成的先發優勢，以及自身謀定而后動的前瞻性思維，伊利在將創新潛能轉化為品牌動能的過程中，延續穩健增長發展勢頭的自洽性可見一斑。