12月16日，奶牛牧場運(yùn)營商澳亞集團(tuán)（HK:02425）在港交所啟動招股，招股日期為2022年12月16日至21日。本次上市，澳亞集團(tuán)擬全球發(fā)售3064萬股，發(fā)行價格為5.79港元/股至7.00港元/股，預(yù)計將于2022年12月30日上市。
按此計算，澳亞集團(tuán)的募資總額約為1.77億港元至2.14億港元，對應(yīng)的是市值約為40.70億港元至48.83億港元。假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使，澳亞集團(tuán)預(yù)計將收取的全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約9930萬港元（假設(shè)發(fā)售價為6.40港元（即發(fā)售價范圍的中位數(shù)））。
據(jù)介紹，澳亞集團(tuán)已與全誠（中國現(xiàn)代牧業(yè)（HK: 01117）的間接全資附屬公司）、Proterra Asia Food Fund 3 VCC等基石投資者訂立基石投資協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，基石投資者已同意按發(fā)售價認(rèn)購約1.556億港元認(rèn)購的相應(yīng)數(shù)目發(fā)售股份。
招股書顯示，澳亞集團(tuán)成立于2009年，當(dāng)時作為佳發(fā)集團(tuán)旗下的乳制品部門。據(jù)介紹，該公司的奶牛養(yǎng)殖經(jīng)驗(yàn)可追溯至1997年，通過位于印度尼西亞瑪瑯的第一個奶牛牧場開啟奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，澳亞集團(tuán)是中國前五大奶牛牧場運(yùn)營商之一，于2021年，按原料奶的銷量、銷售額及產(chǎn)量計，該公司在中國所有奶牛牧場運(yùn)營商中分別排名第三、第四及第五，市場份額分別為1.6%、1.8%及1.7%。
澳亞集團(tuán)在招股書中稱，該公司為多元化的下游乳制品制造商客戶群提供優(yōu)質(zhì)原料奶。據(jù)介紹，澳亞集團(tuán)擁有多元化客戶群，覆蓋全國及地區(qū)領(lǐng)先的乳制品制造商（包括蒙牛、光明、明治、君樂寶、新希望乳業(yè)、佳寶及卡士）及新興乳制品品牌（如元?dú)馍旨昂啇郏?/p>
招股書顯示，澳亞集團(tuán)運(yùn)營中的奶牛牧場數(shù)量由2019年的8個增至截至2022年6月30日的10個。截至最后實(shí)際可行日期，澳亞集團(tuán)在中國山東及內(nèi)蒙古擁有及經(jīng)營10個大規(guī)模牧場，總占地面積約為14657畝。
據(jù)招股書介紹，澳亞集團(tuán)目前擁有10個奶牛牧場及兩個肉牛飼養(yǎng)場，一座飼料廠正在建設(shè)、一個新的奶牛牧場已于2022年4月開始施工及一個新的奶牛牧場預(yù)計將于2023年4月開始施工。
目前，澳亞集團(tuán)的兩個主要業(yè)務(wù)分部分別為原料奶業(yè)務(wù)和肉牛業(yè)務(wù)。2019年、2020年及2021年以及截至2021年及2022年6月30日止六個月，澳亞集團(tuán)生產(chǎn)了約565400噸、582800噸、638800噸、298300噸和359200噸的原料奶。
2019年、2020年和2021年，澳亞集團(tuán)的營收分別為3.52億美元、4.05億美元、5.22億美元；凈利潤分別為7463.0萬美元、9907.9萬美元和1.05億美元；經(jīng)調(diào)整EBITDA分別為1.05億美元、1.35億美元和1.66億美元，整體保持增長態(tài)勢。
而2022年上半年，澳亞集團(tuán)出現(xiàn)了“增收不增利”的情況。具體來看，澳亞集團(tuán)2022年上半年的營收為2.78億美元，較2021年同期的2.41億美元增長15.35%；凈利潤2984.2萬美元，較2021年同期的8004.3萬美元下降62.72%。
據(jù)招股書介紹，于2021年同期相比，截至2022年9月30日日止三個月（2022年第三季度）澳亞集團(tuán)錄得的原料奶業(yè)務(wù)利潤及純利率較低。同時，盡管收入有所增加，與2021年同期相比，該公司2022年第三季度錄得的肉牛業(yè)務(wù)利潤及純利率較低。
澳亞集團(tuán)還在招股書中稱，預(yù)計該公司2022年全年的利潤將同比有所下滑，主要是由于該公司的飼養(yǎng)成本預(yù)計將有所增加；一般及行政開支預(yù)計將有所增加，這與該公司預(yù)計于2022年產(chǎn)生的以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支及上市開支有關(guān)。
2019年、2020年、2021年和2022年上半年，澳亞集團(tuán)的毛利率分別為34.6%、37.1%、33.7%和24.5%，波動較為明顯。其中，肉牛業(yè)務(wù)的毛利率分別為60.5%、50.8%、38.8%和4.1%。同期，原料奶業(yè)務(wù)的毛利率分別為34.3%、36.7%、35.1%和27.2%。
值得一提的是，澳亞集團(tuán)十分依賴來自主要客戶的收入。報告期內(nèi)，其對前五大客戶的銷售額各占其持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)總收入的81.0%、72.6%、65.7%及65.3%，其中最大客戶的銷售額分別占其持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)總收入的54.9%、23.8%、27.4%及23.6%。
另據(jù)招股書披露，于2022年10月31日（最后實(shí)際可行日期），澳亞集團(tuán)的債務(wù)包括計息銀行借款2.89億美元、股東貸款2550萬美元以及租賃負(fù)債1.82億美元。截至同日，該公司有未使用的銀行借款1.93億美元。
本次沖刺上市，新加坡上市公司佳發(fā)集團(tuán)為澳亞集團(tuán)的控股股東，并持有澳亞集團(tuán)62.5%的股份；明治中國持股25%，元?dú)馍滞ㄟ^Plutus Taurus持股5%，新希望乳業(yè)通過GGG Holdings持股5%，樸誠乳業(yè)持股2.5%。
其中，陳榮南為澳亞集團(tuán)執(zhí)行主席（即董事長）兼執(zhí)行董事，Edgar Dowse COLLINS為執(zhí)行董事兼行政總裁，楊庫為執(zhí)行董事兼首席運(yùn)營官，高麗娜為執(zhí)行董事，平田俊行為非執(zhí)行董事。
此前，陳榮南曾任佳發(fā)集團(tuán)行政總裁，現(xiàn)為該集團(tuán)首席運(yùn)營官。
